市场上有两种角色，一种叫主力，他们擅长在顶部制造兴奋，吸引散户入场，然后在底部制造恐慌；还有一种叫散户，喜欢看指标，什么均线、趋势线、MACD，满口“金叉死叉”的，但总是赚不到钱。

因为主力看本质，散户看表象。散户只知道两根线相交叫金叉，但为什么金叉买，不知道。我也研究过图表，为什么这根线长这样就要涨？什么三只乌鸦两只麻雀到底是什么原理？不知道。散户说这不需要知道，有用就行，结果发现没什么用。

所以我是反对所谓的技术分析的，我主张看清本质，而市场波动的本质就是供求关系。这是第一性原理，是基础，是根基，是市场的起点，不是什么头肩底头肩顶，那都是表象。

《新威科夫操盘法》是我见过讲市场本质最透彻的，但是，虽然作者牛8，写的书却很烂，没有总结，不清不楚，一会这里放量是好事，一会那里放量是坏事，妥妥一本天书。我看了两遍，把书中方法做个整理。

威科夫对市场的解读，牢牢抓住供求这个经济学的底层逻辑，分析的重点是量价。这里包含两个唯独，量、价。即根据两者的力量对比来解读供求关系的变化。

市场的力量变化有两种状态：量变、质变。震荡区的你来我往，是量变，日常的涨跌，也是量变，大多数K线是不需要去看的。但是有些关键时刻会形成质变，代表供需力量变化，比如突破趋势线、SOS、SOW、JOC等（下文会解释）。

我们不是每一条K线都要去研究，要看的就是这些供需发生变化的关键位置，无论它们是量变还是质变。

1，名词解释

CM：主力机构

BC：抢购高潮，与SC相反。BC是不好的信号，通常发生在上升趋势末期，原因在于主力制造繁荣，用BC拉一波，而散户怕错过而赶紧买。因为交易量大，说明买的多同时卖的也多。那么谁会在高位买呢？当然是散户了，主力是在出货的。

SC：超卖高潮，放量大跌，原理和BC一样，通常发生在下跌趋势末期。注意BC、SC指的是超长的天量，温和的放量上涨是正常的，但一下子天量会把多方力量耗尽，形成BC；SC也一样，超长的天量 大跌，会把空方耗尽。

UT：上冲回落，即上影线向上探一下阻力位，却回来，收盘在阻力位下，就是没冲上去，这说明多方力量不足，被空方压下来了。注意UT只是个停止行为，停止行为是黄灯，不是红灯，不是说空方力量出现了就害怕，只是黄灯出现后你就不能佛系了，后续还要观察。

UT的表现不一定由1根上影线完成，也有可能是2-3根K线一起完成，比如第一根上冲，第二跟回落这样。形态不重要，背后的供求力量变化才是本质。

UTAD：创新高的上冲回落，也是一种没冲上去的表现。

Spring：弹簧效应，和UT相反，一根下影线，下探破了支撑位，但最终收于支撑位上。说明空方本来把价格压下去，但又被多方抬上来，多方最终守住了阵地。

TSO：震仓，主力常用手法，在底部制造恐慌跌破底线，把散户都洗出去，然后股价拉一波。Spring也是一种常见的震仓手法。

SOT：停止行为，比如放量但是涨不高，或者放量但跌不下来，SOT是黄灯，不一定出现质变，只是表示目前趋势遇到了阻力，没以前那么顺了而已。买卖点要结合阻力位、支撑位，不要中间出现SOT就做交易。

SOS：需求控制市场，比如放量阳线突破了阻力位，实现了质变，市场从空方转向多方。

SOW：与SOS相反，比如放量阴线跌破了支撑位，变成了空方主导的市场，攻守逆转。

JOC：常见的一种SOS现象，放量阳线顶破了阻力位，跟跃过小溪，跳到了对岸一样，所以取了这个名字（Jump over Creek），同样，JOC虽然预示着攻守逆转，但要不要买卖是另一回事，一般要等回调，短K缩量且没跌破原来的阻力位（现在是支撑位）才算数。很多韭菜喜欢一突破就买，也就是一看见JOC就按耐不住，结果后续回调一下又忍不住跑路，跑完又发现涨上去了。

所以，无论是JOC、SOS或SOW，只是右侧的第一步，只是意味着市场发生了本质性变化，量变达到了质变，空转多或多转空了，但要不要出手是另一回事，不要JOC一出现就想抄底，耐心是最重要的品质。

VSB：垂直供应柱，也就是放量大阴线。

VDB：垂直需求柱，也就是放量大阳线。VSB和VDB的意义在于，它们的顶底通常是压力位和支撑位，因为这个地方交易量很大，是很多人的成本区。

TR：震荡区间。

OKR：熊市信号。

LPS：上涨趋势中（前提），缩量短K回撤，但没跌破底部，说明只是个牛市中的回调而已。

LPSY：和LPS相反，下跌趋势中，跌破冰线后小幅反弹不成功，没突破上去，说明熊市没变。LPS、LPSY都需要结合趋势线、压力位、支撑位等，因为这些位置是所谓的关键节点，是供需力量质变的转折。所以，只是在通道中出现回撤什么的，意义不大。

Probe：探索测试，价格真正走强之前要测试阻力位到底有多少压力，要看需求能否战胜供应，LPS、LPSY就属于一种Probe。比如牛市中回调，但是缩量短K，没有跌破，就是一次成功的Probe，此时可以进场。

BID：向上竞价。表现为支撑位比之前变高，是供给耗尽的表现，因为之前的价位买不到票了。

三高：更高的收盘价、更高的最高价、更高的最低价，并伴随放量，是牛市的跟随信号。

三低：更低的收盘价、更低的最低价、更低的最高价，并伴随放量，是熊市的跟随信号。

冰线、小溪线：就是压力位、支撑位，也就是一个TR的上下限。前面说的JOC就是突破小溪线（Creek），确认牛市信号。一般确立冰线位置是在新高前的反弹波段的低点，或者下降趋势中回调前的反弹低点。

2，分析要素

首先要看背景，多空谁在主导？上涨趋势中的缩量短K，和下跌趋势中的缩量短K，意义是不同的。上涨趋势中，需求占主导，这时候出现回撤，意味着变成了供给占主导了，但供方拿到主动权后，却不给力，交易量不大（没人买账），K线很短，说明股价下不去，只是一次牛回头而已。但如果背景一直是上涨趋势，多方一直在主导市场，涨着涨着缩量短K了，表示是你多方自己没力气了，这就不是好事。

其次画出趋势线（支撑or阻力），以及水平的冰线、小溪线，这些是供求力量变化的节点，非常重要。交易量代表的是买卖双方同时进行的交易，不能区分出卖多少、买多少，下跌趋势中的放量，虽然买卖双方同时参与，但因为造成了趋势的下跌，所以我们认为是空方力量足；反之，上涨趋势中的放量，同样，同时都有买卖双方在参与，但在上涨大背景下，你要理解为多方力量足。

上涨趋势时的放量，我们认为是多方主导，但涨着涨着，遇到压力位，涨不上去（短K），就表示多方弱了。如果在压力位附近短K，再加上放量，意味着这里抛盘很大。

前面提到，交易量是买卖双方共同作用的结果，单单一个交易量不能告诉你是买多还是卖多，所以要结合量价。放量上涨，虽然需求多，但其实卖的也多（还要结合吸筹、派发等步骤才能综合分析，下文再说），但股价上涨毕竟意味着供不应求，这是基本的经济学常识。但是在压力位附近，K线缩短还上不去，就意味着空方在这里守得紧，如果在这里放量，表示买的虽然多，但卖的也多，很多在压力位附近套牢的韭菜此时恨不得赶紧脱手。这就为什么前面说要以VDB、VSB作为冰线的参考。

但是突破成功后，原来的压力位变成支撑位，多空在这里转换，因为这条线上需求巨大，实现了JOC，意味着这条线成了许多人的成本。

寻找努力没有结果的点（SOT），也就是很多人说的量价背离，但量价背离只是表象。比如前面说的，小溪线附近，放量上涨，但上不去，没有表现出供不应求的迹象，放量反而意味着卖压大。冰线附近，放量下跌，但没跌破，说明这里有很多需求在承接。这都是走势中的SOT，是黄灯，值得注意。

如果量价没有背离呢？试想一下，小溪线附近，量缩短K，反而意味着需求疲软，不是卖压大，是你自己涨不动。同样，对于多方来说，冰线附近缩量短K，跌不动，意味着空方自己力量薄弱。这就是所谓的枯燥行情，这个行情未来怎么样，是混沌的，你得观察，可能上也可能下，看多空双方谁先发力。

所以，放量但是短K，是非常重要的“努力没有结果”的点：

上涨背景下，放量但是短K：顶部遇到抛盘，把K线压住了，空方力量增加。之前放量长K，意味着供不应求，所以价格才会一直往上抬，同时又放量，意味着需求很大。但现在交易量（需求）还是很大，价格却上不去，说明就算不是供过于求，那也是供求平衡了，这种边际变化，意味着抛盘增加。下跌背景下，放量但是短K：一个道理，空方一个劲地卖，供过于求，股票没人要，所以价格一直跌，交易量虽然大，那也是因为价格砸得足够低才有接盘侠，表现为长K线。但有一天，空方死命砸，价格还是下不来，意味着在某个价格位上，需求很大，一直在吸收筹码。

SOT只是黄灯，仅代表需要注意，买卖点的原则是好中最好，常见的买卖点，在下文讲到资本市场4大阶段的时候再提。

最后是看跟随。很多人把技术分析看成仙术，一买就涨一卖就跌，天天涨停今年北京一套房，这本身就是错误的。本文所述，是从供需双方力量此消彼长来分析走势，但一切都只是概率，随时有可能变盘。一切都是概率，预测错了，太正常了。

怎么办？要看有没有跟随。一般来说，买入之后最好看到三高或三低，具体下文细说。

3，走势的4个步骤

万物皆周期，资本市场也不例外。佛法讲成、住、坏、空，经济周期也有复苏、过热、衰退、萧条，资本市场也有与之对应的吸筹、上涨、派发、下跌，然后再吸筹的过程。

量价分析不是简单地看一根K线的长短和交易量，而是要放在整个大背景下去分析。

（1）吸筹（复苏期）

吸筹就是散户们吓得四散，主力底部扫货的过程，是为牛市积蓄力量做准备。严格来说，巴菲特式的价值投资，也有一个“底部吸筹”的过程，正所谓“别人恐惧我贪婪”，只不过在交易层面上，类似利弗莫尔这样的作手，在吸筹阶段也会讲究技巧，不像价值投资者那样买了完事。

为什么要吸筹？为什么不直接来个V形反弹？本质上还是供求关系。股民才不管你现在是什么周期，反正我就要买卖，那么除非耗尽空方的力量，否则牛市不会来。这就是为什么不能抢反弹，SC确实一下子消耗了很多供应，但不代表供应枯竭，很多有耐心的股民还没打算卖。反弹之后，这些人见好就收就抛，抛完了又有人抢反弹，于是价格进入震荡区（TR）。

没有需求没关系，主力懂得怎么拉需求，但哪怕有一点供应都有可能阻止牛市的发生！只要供应枯竭，哪怕一点需求都能把股价带起来，而这一点上涨就会给市场带来信心。因为没有供给只有需求，后面的上涨都是顺理成章的，这就是牛市。

所以一定要等没有供给了，才能出手。

做实底部有量价2大条件，这2大条件没有出现，是决不能出手的。

大背景：左侧是下跌，然后价格突然突破下跌趋势线，意味着熊市结束，但牛市还没到来，因为中间有个横盘（吸筹阶段）。量：多空激烈PK后，偃旗息鼓，表现为交易量越来越小，说明双方力量都在变弱。空方该卖的都卖了，手上没筹码了；多方也腻了，觉得这支股票真是垃圾，不想买。价：价格再怎么样也下不去了，并出现了高支撑（BID）。

最好的形态是持续的缩量短K，如果出现缩量长K怎么办呢？问题不大。交易量低表示市场并不活跃，估计是有大户在卖，但不可能是主力，主力不会在底部吸筹阶段就急着卖，还没赚到钱呢。

有时候股民也很顽固，主力还没在底部吸筹完，散户就跟着玩，但凡突破一点，股民就跟着买，价格就上去了，导致主力没办法低价扫货；那么主力干脆高价扫点货吧，才涨了一点，散户就急着卖，一下子又把价格打下来，这就叫浮动供应。在吸筹阶段，主力的目标就是制造恐慌，让散户绝望，把最后一点浮动供应都洗出去，手法就是震仓。

震仓就是制造大阴线，跌破支撑位，让大多数人的心理防线崩溃。因此震仓有些时候是缩量的大跌，有些时候表现为Spring，这都是看破主力假象的迹象。

震仓之后，主力还要做测试，看看散户们到底跑光没有，特征就是出现BID，或者直接成功出现SOS（如JOC）。有时候主力拉升很快，一下子出现JOC，就不需要震仓。

所以，JOC、SOS、震仓，是确认牛市的重要信号，底部没有看到其中之一，不要抄底。所以为什么很多散户赚不到钱，因为他们一看到突破下跌趋势线，就进去了，这是远远不够的。

所以抄底的买点应该是这样的：

震仓后，等待再一次回撤（主力的二次测试，想知道散户们洗干净没），然后出现BID，回落时伴随短K低量。最安全的是出现JOC、SOS，然后还是要耐心等待回撤，不要放量突破就急不可耐地进去，然后出现BID，回落时伴随短K低量。

前面说到，市场是不确定的，任何分析都是概率，你这么买还是有可能买错，怎么办？看后面的跟随信号。

出现三高，表示多方开始跟随，大家承认牛市来了。一买就跌，没有三高，但即使回落，也保持低量。或者放量下跌，但是出现SOT，即努力没结果，如还是没有跌破新的高支撑位，或者出现Spring等。

如果没有出现跟随信号，那就承认错误，跑。

（2）上涨（过热期）

上涨开始标志是，底部盘整后出现JOC或SOS，标志着牛市开始，前面提到我们可以等SOS后的回撤买入，本质上是右侧交易。

我们还提到买入后最好看到跟随（三高），这就是牛市的迹象。

上涨阶段，最理想的状态是成交量逐渐递增，伴随着价格屡创新高，也就是散户们经常说的量价齐升。因为随着价格越来越高，想买的人越来越少，所以要有越来越多人愿意进来，价格才能创新高，这就为什么交易量也要慢慢提高才行。

这就出现了2个问题：

缩量上涨意味着什么？意味着多方力量开始变弱，但并不意味着反转，顶多涨得慢。牛转熊，也不是那么快的，后面会讲。突然放天量大涨又意味着什么？这是BC，一下子会把需求耗尽，比较危险。像这种放天量的大涨，并不是什么好事，后面可能会导致需求严重不足。

从波浪理论来说，第一浪是最健康的，匀速、慢涨，让有些看不懂、不敢进的人心里受到折磨，到第三浪的时候急拉一波，场外资金再也坐不住了，都进来了，但急涨的结果就是耗尽需求。

这里特别说一说上涨中的回撤。

上涨是一定会有回撤的，很多散户在回撤中被洗出去，然后再眼看着股价创新高，后悔不已。那么什么样的下跌叫回撤，什么样的下跌叫真的下跌？

回撤有2个必要条件：

量：成交量递减，供应不足。价：空方打压没有结果，靠近支撑位时下不去。

支撑位上下不来，是再吸筹过程，不是下跌，那么压力位上的回撤呢？只要是上涨趋势中的缩量短K回撤，问题都不大，因为压力位上有很多卖盘，在这个位置上，按理会有很多人抛，表现为放量下跌，但实际上没有，说明这个位置持仓的人在观望。

总之，行情反转需要供需双方出现本质上的力量变化，需求减少不代表反转，顶多涨得慢，但供给增加才是，表现为放量。本质上是看价格回调或者反弹中，供求关系变化和抗压能力，走势面临压力的时候怎么变化，这是关键位置。

从心理学的角度看，也可以解释持长的必要性：主力在底部吸筹越多，越不可能利润很少的时候就派发，不然费尽心思干什么？所谓下跌回撤，可能是震仓或二次吸筹而已。这是“横有多长，竖有多高”的底层逻辑。

（3）派发（衰退期）

派发就是主力打算获利了结了，派发的思维，和吸筹是反着来的。吸筹时，要制造恐慌情绪，让散户们不要来捣蛋，而派发却是市场最疯狂、最乐观、利好频出的时候。因为此时，主力要让更多人来接盘，让那些持股观望、看别人获利而眼红的场外资金都进来接盘，好让自己顺利出货。同时，主力又不能急着出货，因为抛盘太大把价格打下去，自己不把自己套牢了？所以主力会慢慢出，价格下去了就拉一把，上去了就卖掉，于是顶部又形成一个TR。

所以，“别人贪婪我恐惧”。

顶部的特征是这样的：

一开始是量大 短K，也就是多方的努力没有结果。市场依旧热火朝天（量大），但似乎在一个位置上胶着（供给出现）。

重要的趋势线被跌破，牛市结束，转入震荡市。然后供需双方PK，导致缩量滞涨，因为散户都觉得这是机会，都在这买了，一个个都成了接盘侠（这里量大，但努力没有结果），随着接盘侠越来越多，自然没人想买了，需求耗尽，此时只要主力派发完了，就不再托价了，一点卖盘就能造成恐慌，从而价格急转直下，形成跌破冰线的放量大阴线（SOW）。

看到这里有些人会有疑惑：回撤阶段，缩量短K，你跟我说是好事，叫什么供给耗尽；顶部派发，也是缩量短K，怎么就成需求耗尽了？那我以后看到缩量短K，到底是持有，还是赶紧跑？

我认为，还是要跳开表象，看本质。同样是缩量短K，本质上是不一样的。

大背景如何？我们一直强调大背景的重要性，不要一上来就看单个K线或者交易量。上涨趋势中的缩量回调，是在上涨通道中进行的，而顶部派发开始的时候，是打破了这个大背景的。总之，不管是不是熊市，还是震荡市，至少趋势打破了，不是牛市，这是肯定的。牛市中的缩量回调之前，交易量是健康上涨的，也就是股民们天天说的“量价齐升”，回调时不卖，所以缩量。而派发之前，经常会有BC，即天量大阳线，一下子耗尽需求。注意，这些迹象往往不是1根K线完成的，突然涨势转陡，放量急拉，都是不健康的表现。同样在底部吸筹之前的左侧，往往也有放量大阴线SC，这都是一个道理。BC不一定产生（就像SC也不一定会有，此时表现为阴跌），而是慢慢耗尽，表现为交易量虽然高增，但涨幅慢慢变小（供应慢慢扩大），也就是努力没有结果，是一个SOT行为。上图有个UT，就是这个道理，价格好像要突破压力位，但是没成功，又下来了。市场背景的切换是有准备过程的，比如BC或者放量滞涨，所以为什么倾向于把上涨过程中的缩量短K视为回撤而不是下跌信号，因为没有前期的准备过程。

总而言之，努力没有结果是最重要的迹象，交易量还是很大，但涨不上去，就像吸筹阶段，交易量很大，但底部却很明显。因为多方要是真的有信心，那么大交易量，他们应该很敢在高位买的，极端状态就是直接挂涨停板买，但交易量那么大却不涨，表示多方真没信心。

同吸筹阶段一样，如果不想那么快被洗出去，可以等SOW出现再说，比如一根放量大阴线跌破支撑位，意味着震荡市终结，熊市开始，空方可以等回调到冰线位置后做空，如果不能做空，可以跑路。同样，如果做空的话，后续要看到跟随信号（三低）才算安全。

于我个人而言，牛市结束的大背景下，长K 放量，即使没有跌破冰线，就要考虑止损了，即使卖飞了也无所谓。因为量大长K，意味着高位有人抛售，但需求不接了，所以价格要跌很低才会有人接盘，所以表现为长K，这是严重供过于求的表现。交易量大虽然也意味着大量需求在接收抛盘，但毕竟只是在很低的地方接收。

如果还是不甘心被洗出去，可以看2个经验法则：

50%原则：回撤没有超过这一波上涨的50%就没有影响整个节奏。如果跌幅超50%就视为逆转。突破幅度减少原则：就是高点和高点之间的距离越来越短，意味着突破力量越来越小。

派发结束，SOW出现，然后就是下跌了，因为A股没有做空机制，就不讲了，此时不要操作才是明智之举。

4，关于看盘的经验

确定市场背景很重要，同样是Spring，发生在底部吸筹阶段就是有效的，下跌趋势中的Spring是不行的，不要在下跌的时候看到Spring就急着抢反弹！同样，上升趋势中的UT，有可能是探索行为，不是说马上就会反转了。同样，放量上涨，没顶破压力位，就叫没有结果，但顶破了就叫JOC，两者天壤之别。

再次强调，图表只是一个信息！出现UT不一定是坏事，出现三低也不一定是坏事，你看对了一切也有可能预测错误，这都正常，人性就是太喜欢确定性了。交易应该拥抱概率，而不是一定要怎么样。买完，看看跟随，对了就持仓，不对就认错，并不是说这一次结果不对，就代表分析逻辑不对。资本市场的形势是逐渐明朗的，这就为什么很多人说图形走出来了你才知道是怎么回事，很多技术分析都是事后诸葛亮，所以决策是在确定性和机会之间做一个取舍，承认不确定性的存在，并做好风险管理预案。

低量大涨又是怎么回事？低量可以确定的是没有需求，大涨可能是少数几个大户买入，可能是主力，但主力不会这么干，可能是创造假象（在顶部制造假繁荣），也可能是空头平仓。同理，低量大跌是没关系的，底部虽然大跌，但是低量，表示并没有大量卖方在参与，可能是少数大户行为（震仓）。

综上所述，上涨趋势中，量价齐升是好事，量缩价跌是回撤；放量滞涨、放量滞跌都是“努力没有结果”，是顶部、底部的SOT；量缩大涨，量缩大跌是顶部、底部的假象，也算是SOT。

需要结合大盘看，买强于大盘的票！如果大盘处于高支撑，个股却在低位，那么即使吸筹也要等等，不要急着进，涨起来没那么强的；反之，大盘在跌，个股抗跌，必然有主力在扫货。

从单根K线看，怎么看市场是多方还是空方主导？经济学指出，供不应求就会导致价格上涨，供过于求则下跌，所以同样的交易量，今天的收盘价高于昨天，可以视为多方主导，因为博弈的最终结果是价格涨上去了。三高的原理就在这里。比如，即使是上影线，但收盘却没有创新低，反而说明买方力量变大了，不应看空。上影线是空方主导的行为，但今天PK了一阵，还是让多方占优（价格涨上去），其实是卖方无能的表现。上影线只是说明遇到了压力，但不是向上趋势的否定，我们一直强调量变、质变要区分清楚。

同样，可以和上一根交易量类似的K线比，看看怎么样？创新高没有？没有的话可以这样解释：之前上涨很顺利，这次花了同样的力气（交易量），上涨却很困难，表示遇到了阻力。

有些时候，行情似乎V形反弹，没有底部吸筹，SC之后直接放量三高，能进吗？作者建议，还是要等回撤，交易量减少，供应出清才行，宁可错过也不做错。

5，说在最后

投资经理有两种出身，大多数人是交易出身，从看图、看盘发展而来，而我是研究出身，因此我曾经很BS技术分析，我喜欢有逻辑、说得通的东西。

比如下图，为啥长这样叫两只乌鸦？为啥这样看跌？你给我说个理由？

我所了解的那些技术分析者，是根本说不出个所以然的，他们只知道金叉买死叉卖之类的道理，并谓之“经验法则”，是“统计学意义”，但这就像归纳法一样，总有逻辑上的漏洞，类似“女孩子裙子短代表经济在复苏”之类，我崇尚的是演绎法，经济复苏你好歹给我说个CPI或PPI，而不是玄学。

量价关系，我认为真正说清了市场的底层逻辑——供需。在这个基础上，去看其他指标，会更清楚一些，或许其他指标根本不需要用了。

此外，即使量价是从底层逻辑出发来解释涨跌的，但解读还是带有很大主观性，依然替代不了基本面分析。